公司公告凱勝簽訂綠色旅游公路PPP戰略協議。全資子公司浙江凱勝園林近期簽署了《瀘溪沅水綠色旅游公路PPP項目政府與社會資本合作協議》,該項目是湖南省第四批政府和社會資本合作(PPP)示范項目,總投資估算約為13.16億元。公司表示,向生態環境、園林景觀業務延伸,符合公司業務結構優化的戰略需求。園林綠化市政工程項目相比公司目前所屬造紙行業的盈利水平高,因此,該項目將對公司以后年度的經營業績產生積極的影響。

　　踐行園林生態PPP項目,有效提升業績盈利彈性。瀘溪沅水綠色旅游公路PPP項目采用PPP模式運作,瀘溪縣交通運輸局引入社會資本參與瀘溪沅水旅游公路的投資、建設和運營。瀘溪縣交通運輸局作為采購人通過政府采購公開招標程序確認凱勝園林(出資4000萬元,占比20%)與諾安資管(出資12000萬元,占比60%)組成的聯合體為項目中標的社會資本方,與瀘溪恒達交通旅游投建(出資4000萬元,占比20%)共同組建項目公司(注冊資本2億元)。項目以新建自行車專用的慢行道路系統將該區域內的各主要景區串聯成環,路線全長44.882km,包括道路工程、橋梁工程以及景觀綠化工程以及旅游服務驛站建設等的投融資、建設、運營維護,本項目總投資估算約為13.16億元。瀘溪縣交通局與項目公司簽署《PPP項目特許經營協議》,項目特許經營期17年,其中建設期2年,運營期15年。凱勝園林作為施工總承包方,進行瀘溪沅水市政景觀工程的建設和維護,持續踐行公司大生態、大環保戰略,滿足公司園林景觀業務拓展和PPP項目戰略大發展的需求。園林市政相較于造紙的高盈利水平,將有效提升公司業績盈利能力。

　　定增收購凱勝園林順利實施,岳陽林紙布局生態園林產業。公司募集資金22.91億元收購凱勝園林100%股權(9.77億元)已近期順利實施且募集資金已入賬。體現大股東充分支持,綁定園林團隊與現有高管團隊,實現利益最大化。募股完成后,公司實際控制人仍為中國紙業,直接和間接持有股份由37.7%上升至42.4%(其中泰格林紙27.9%,中國紙業投資14.3%,其他持股為0.2%),合計持有不低于5.93億股。凱勝園林控制人劉建國認購9000萬股后,持股比例變為6.4%。公司布局園林板塊,憑借央企背景和自身雄厚技術實力,有望在較短時間內發展為行業翹楚,進軍園林板塊廣闊的市場,為公司帶來業績增長新引擎。

　　依托誠通央企背景,大力拓展園林PPP業務,并以此為基礎拓展大生態產業鏈廣闊空間。

　　岳陽林紙作為國內造紙上市公司林漿紙一體化龍頭,依托誠通集團的強大背景,信用水平將得到政府以及融資對象廣泛認可,在承接大型PPP項目時,具有資金和信用優勢。通過對市政建設PPP項目的參與,將為公司開拓利潤增長點,為業績帶來巨大向上空間。市場利率上行或對PPP產生影響,岳陽林紙背靠誠通集團,成立3500億元國企改革基金,完善綠色生態產業鏈布局后續資金落實無后顧之憂。公司通過收購凱勝園林,進而在PPP模式下尋找新機遇,隨著國家對于生態環保重視程度加大,從園林板塊向市政工程、城綜建設等“十三五規劃”支持的相關產業進行拓展,不斷完善“大生態、大環保”產業鏈,打開業績成長空間。寧波國際海洋生態城國家級定位,規劃完善政府關注。寧波國際海洋生態科技城項目作為寧波建設港口經濟圈的重點項目,已得到國家和浙江省的高度關注和支持,誠通集團赴寧波項目考察,目前國際海洋生態城項目正穩步推進中。岳陽林紙以園林業務為切入點,未來有望大力拓展大生態產業鏈廣闊發展空間。

　　大股東誠通集團成立雄安新區建設小組,積極涉足雄安發展。2017年4月,誠通集團成立“中國誠通集團參與雄安新區建設工作領導小組”,明確參與新區建設的總體思路和具體舉措,領導小組全面實施集團參與雄安新區建設工作。誠通計劃在雄安新區建設和發展中提供全方位的倉儲物流、綠色物流、智慧物流服務,發揮集團生態建設領域經驗,建設綠色可持續發展項目,此方案也為岳陽林紙的生態園林發展帶來機遇。雄安新區發展需求空間大,未來可開發價值凸顯。

　　定增收購園林方案順利實施,凱勝新獲市政園林PPP項目,進一步向大生態業務轉型升級。積極調整主營造紙產能結構,紙價提漲主業業績有望超預期;剝離駿泰漿紙業務,湘江紙業搬遷預下半年完工,業績彈性充分凸顯。定增收購凱勝園林100%股權完成,布局生態園林,PPP業務持續推進,有望助力岳陽林紙后續項目推進、產業升級。

　　員工持股計劃進一步激發經營活力,引入非國有資本進入混改階段。公司在上周的定增方案落地后,迅速推進了PPP項目的落地,執行力強,考慮增發后的股本,我們維持公司2017年和2018年EPS分別為0.25元和0.43元,目前股價(7.83元)對應2017-2018年PE分別為31倍和18倍,公司未來以園林為基礎的大生態項目廣闊發展前景,維持買入!