上市公司東方園林的股權被法院輪流凍結，比例高達99.8%。新聞媒體發表評論認為，如果強制平倉，那么，就意味著東方園林這個上市公司的創辦人失去所有股權。

　　由于上市公司東方園林長期采用合資的經營模式（ＰＰＰ），投資大型市政園林綠化項目，其中政府所占比例相對較低，而上市公司東方園林投資比例相對較高，回收周期相對較長，資金不到位，債務規模越來越大，企業經營出現困難。

　　近些年，東方園林通過各種融資渠道籌措資金，目的就是要拆東墻補西墻，確保企業可持續發展。可是，從發行企業債券結果來看，并不盡如人意。隨著融資成本不斷增加，到期債務越來越多，東方園林逐漸陷入困境。

　　在東方園林與地方政府合資成立的企業中，地方政府的投資比例只有不到20%，80%以上的資金來自于東方園林。這樣的股權結構對于東方園林來說可以獲得長期持久的項目，可是，一旦城市發展面臨困難，東方園林戰略投資有可能會打水漂。

　　事實上，重大疫情發生之后，絕大多數城市的市政建設速度放緩。部分城市將大量資金投入到地下鐵路等工程上，市政園林投資規模急劇縮小。在這樣的大背景下，東方園林很難從市政園林規劃建設中獲取政府資金。

　　過去，東方園林通過組建合資企業獲取市政園林建設項目，而地方政府的投資和配套資金可作為流動資金使用。可是如今，市政園林建設項目逐漸減少，許多地方政府不敢大拆大建，市政園林建設項目的預算資金和建設規模大面積萎縮，東方園林的大筆投入有可能無法達到預期的效果。

　　上市公司東方園林所面臨的問題實際上是中國城鎮化發展所面臨問題的縮影。城鎮化發展過程中，一些城市管理者好大喜功，貪大求洋，在市政園林建設方面投入巨額資金，試圖以此來提高城市的整體形象。可是，許多中看不中用的市政園林投資項目，讓地方政府背上沉重的債務包袱。

　　一些地方政府找到東方園林公司，讓東方園林公司承擔所有政治和市場風險，地方政府官員從中獲取政治利益。東方園林公司沒有看到我國城鎮化戰略已經發生改變，綠色發展已經成為城鎮化的主基調，仍然投入巨額資金，加快市政園林建設，結果導致投入資金短期內很難獲得收益。

　　城市園林建設是屬于典型的公共產品生產。公共產品的生產具有非競爭性，公共產品的使用具有非排他性。在公共產品生產環節，需要政府投入。上市公司之所以參股，顯然是為了獲得市政園林項目。可是，由于上市公司不計后果，參股比例過大，結果導致地方政府在市政園林建設方面，不計后果，上市公司東方園林成為市政建設方面的“冤大頭”。

　　東方園林參加地方市政園林建設項目，目的是為了獲取利潤。可是，對地方政府官員乃至地方政府投資國有企業負責人來說，可能是為了追求“政績”，二者的價值取向并不一致。東方園林必須找到突破口，如果不能實現盈利，那么，東方園林虧損就會成為一個不可避免大概率事件。

　　中國在城鎮化發展過程中，一些城市為了追求規模，不斷增加城市人口，結果導致城市的承載量出現嚴重問題。更重要的是，為了美化城市環境，盲目借鑒西方國家的規劃經驗，甚至直接購買西方國家的綠色植物，加快城市園林建設步伐。市政園林規劃建設上的東施效顰，客觀上導致中國城市園林建設成本居高不下。

　　傳統市政園林建設開發承包公司必須轉變觀念，按照節儉的原則，幫助市政園林規劃部門做好城市園林規劃，不斷降低城市園林建設成本，為市民提供優質的公共產品。

　　（作者系中南財經政法大學教授）